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6月初，广东省建筑科学计划院集团股份有限公司（以下简称“广东建科”）在深交所创业板收效提交注册。

广东建科主贸易务为诞生工程范畴的测验检测技能做事，曾为港珠澳大桥、广州新白云机场等超等工程提供检测技能做事。

背靠广东省国资委，广东建科资源丰足，但其事迹的波动性、高度的区域依赖性，以及地产行业调度带来的四百四病影响，齐让公司的IPO之路濒临多重锻练。

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 港珠澳大桥检测商，97%收入来自广东

广东建科前身是2013年12月25日由广东建科（职业单元）改制竖立的广东建科（全民通盘）。2014年，广东建科（全民通盘）改制为股份有限公司。

如今，广东建科的控股鞭策是广东省建筑工程集团控股有限公司（以下简称“建工控股”)，抓有公司73.62%股份；实质适度东说念主是广东省国资委，通过建工控股、粤科金融、国发基金波折抓有公司88.62%股份。

]article_adlist-->图 / 广东建科招股书

值得一提的是，广东建科设赶紧，金钱评估神志未按纪律履行广东省国资委的备案手续。直到2020年7月，广东省国资委出具了《对于广东省建筑科学计划院集团股份有限公司国有鞭策标识连续的批复》，公司才弥补了前述次序毛病。

早在2020年11月，广东建科便入部下手准备深交所创业板IPO教会备案；2021年12月，致密提交招股书。历程三年多的恭候，广东建科终于提交注册，离老本阛阓仅有一步之遥。

公开府上领悟，广东建科的主贸易务为诞生工程范畴的测验检测技能做事，隐秘房建、市政、交通、水利、环保、安全坐褥等多个测验检测业务板块。

连年来，广东建科连结了港珠澳大桥、广东科学中心、广州新白云海外机场、广州海外金融中心、深圳吉利金融大厦、深圳证券交往所运营中心等诞生工程项指标测验检测技能做事责任。

举例，在港珠澳大桥神志中，广东建科就提供了诞生期安全与职业健康照料人、节能检测、建材检测、港口大楼幕墙、屋面检测等做事。

]article_adlist-->图 / 广东建科招股书

当今，广东建科的事迹并不沉稳。

2022年-2024年（以下简称“报告期”），其贸易收入分辨是10.72亿元、11.54亿元和11.97亿元，同比增长-7.07%、7.67%和3.72%；归母净利润分辨是1.03亿元、9920.71万元和1.07亿元，同比增长-33.46%、-3.23%和7.99%。

]article_adlist-->图 / Wind（单元：亿元）

对于2023年岁迹的下滑，广东建科在招股书暗示，是由于畴昔信用及金钱减值亏损增幅较大和毛利率略有下滑，导致公司利润下滑。

当今，广东建科业务主要联接在广东地区。报告期内，公司来自广东地区的收入占主贸易务收入的比例分辨为97.68%、97.45%和97.53%，区域联接性较强。

但值得缜密的是，连年来，广东省部分地区的检测阛阓徐徐绽放，民营测验检测机构发展迅猛、数目大幅加多，这导致省内阛阓竞争加重。

广东建科恢复问询函府上领悟，于2022年时，公司测验检测业务收入占广东省察测机构营收的比例为1.58%，占相比低。

]article_adlist-->图 / 广东建科问询函恢复

广东建科也在招股书中坦言，要是公司不成有用拓展广东省外阛阓，巩固并教育来自广东省内和省外的业务量，将会对公司贸易收入和盈利才气产生不利影响。

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 IPO前剥离业务给关联方，靠检测业务“单腿”前行

当今，广东建科的中枢业务是测验检测业务。报告期内，该业务的收入占主贸易务收入的比例一直保抓在98%以上。

]article_adlist-->图 / 广东建科招股书

这也施展，广东建科当今的业务相对单一。不外，在IPO报告前，广东建科的业务还相对丰富，但对部分业务进行了剥离。

2019年11月，广东建科将下属筹划绸缪、建筑施工、安设式建筑业务板块的8家公司剥离至广东省建筑工程集团有限公司（以下简称“广东建工”），股权交往价钱所有为3.43亿元。

另外，广东建工则将下属从事测验检测类业务的3家公司股权注入广东建科，股权交往价钱所有为1.36亿元。

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天眼查领悟，广东建工是广东建科的控股鞭策建工控股旗下的企业。此前，广东建工还曾是广东建科的控股鞭策。

]article_adlist-->图 / 天眼查

值得一提的是，广东建科剥离的筹划绸缪、建筑施工、安设式建筑等业务曾是公司紧迫业务。2018年，这些业务占广东建科贸易收入的比重为40.08%，占2018年末净金钱和总金钱的比重分辨为15.62%和24.37%。

那么，广东建科为何要将这些业务剥离？对此，广东建科在问询函恢复中解说，是为了措置与广东建工的同行竞争问题。

此外，2021年8月，广东建科又将监理磋商业务剥离至广东建工。至此，广东建科的中枢业务也只剩下测验检测业务。

不仅如斯，2021年12月，建工控股出具《对于无偿划转水电集团股权、建科院及粤水电股份的批复》，痛快将广东建工抓有的广东建科73.58%股权，以及机械施工公司抓有的广东建科0.04%股权，无偿划转至建工控股。

这次股份转让已矣后，公司的控股鞭策由广东建工变更为建工控股。

值得缜密的是，广东建科诚然剥离了部分业务，但关联交往却较为频繁。

报告期内，公司常常性关联采购金额分辨为-28.15万元、1329.61万元和 1592.86万元，占当期贸易成本的比例分辨为-0.05%、2.19%和2.57%，采购内容主要为外协做事、技能磋商做事、施工开辟及劳务采购、物业连续做事，且关联采购金额逐年增长。

上述同时，公司常常性关联销售金额分辨为3973.26万元、5393.30万元和5413.65万元，占当期贸易收入的比例分辨为3.71%、4.67%和4.52%，关联销售对象主要为广东建工过甚下属企业。

不仅如斯，广东建科曾经还存在关联方担保、资金拆借及债权转让等关联交往。2017年、2018年年度鞭策大会召开时辰晚于规则规按期限，2018年11月至2020年10月董事会东说念主数低于法律纪律东说念主数。

由此可见，广东建科在治理结构和内控连续上，曾经存在诸多不轨范之处。倘若畴昔收效登陆老本阛阓，其还需要在计划轨范上多加关心。

 3

 “踩雷”恒大，应收账款难收回

广东建科的客户不仅隐秘市政、交通、水利、环保、安全坐褥等多个测验检测业务板块，还包含房建范畴。

连年来，大型房地产企业资金链垂危，导致不少房地产神志测验检测用度的结算和支付滞后，这也导致了广东建科应收账款增长幅度较大。

报告期内，公司房地产神志产生的应收账款分辨是7022.26万元、9918.72万元和1.22亿元，占房地产神志产生收入的比例分辨是83.88%、92.16%和108.76%。

可见，公司在房地产神志上的收入，大部分齐变成了“只见数字不见现款”的应收款项。

]article_adlist-->图 / 广东建科招股书

从2022年启动，广东建科房地产神志产生的应收账款账龄权贵拉长， 账龄在3年以上的应收账款的比例分辨是7.24%、13.36%和22.78%，逐年高潮。

]article_adlist-->图 / 广东建科招股书

对此，广东建科在招股书中暗示，连年来，房地产开发企业的销售和融资均大幅下滑，资金链垂危，付款周期大齐延迟，对公司资金的实时回收变成影响，且应收账款账龄拉长。

斥逐2024年12月31日，广东建科仍有1861.44万元暂无法收回，公司也照旧针对其应收账款全额计提坏账准备。

]article_adlist-->图 / 广东建科招股书

此外，广东建科把不少拖欠用度的企业告上法庭。斥逐2025年4月30日，广东建科告状相关企业或个东说念主的案件或仲裁已立案52起。

其中，与恒大相关项指标诉讼就有二十余起。此外，广东建科与融创中国、富力地产和喜兆业集团也有纠纷。

只不外，由于这些被告大多齐处在被本质或歇业重整的景象，诚然照旧立案，但好多案件中的被告无财产可供本质，法院将案件遣散子践处理。

2022年12月31日，广东建科合同践约成本计提存货跌价准备171.44万元，主要为公司对恒大集团神志对应的合同践约成本全额计提了存货跌价准备。

另外，斥逐2023年末和2024年末，广东建科接头到富力、融创、喜兆业、阳光城、碧桂园等脱险房地产企业的信用风险，对应收账款收回可能性较低神志所触及的合同践约成本全额计提了坏账亏损。

不外，诚然来自房地产客户的应收账款回收可贵，但公司似乎并不缺钱。

2022年和2023年，公司现款分成金额分辨为6278万元和7847.50万元，所有1.41亿元，占未分派利润的比例为7.10%。斥逐2024年末，公司的货币资金为7.43亿元。

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这次IPO，公司拟召募资金4.81亿元，用于立异技能计划院总部诞生神志、检测及营销做事网罗诞生神志。

]article_adlist-->图 / 广东建科招股书

广东建科照旧提交注册，但关联交往的频繁、过往内控治理的毛病，为公司的IPO之路带来不细则性。畴昔，若何构建可抓续的增长引擎与更健康的财务连续，照旧广东建科需要关心的问题。

*注：文中题图来自摄图网，基于VRF合同。

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